万亿坚戈改革：哈萨克斯坦“百特雷克”国有控股公司增资背后的意义是什么？
2025年，“百特雷克”国有控股公司将迎来其历史上最大规模的增资之一——1万亿坚戈，这笔资金将用于支持创业、发展住房建设以及实施关键的国家和投资项目。
“如果说以前的支持是通过20个不同的项目提供的，那么现在我们决定整合资源：获得直接注资，然后由我们通过子公司将资源引导到能够产生最大经济效益的领域，”该控股公司董事会副主席詹多斯·沙伊希解释道。
“百特雷克”如何重启国家投资模式
该受访者表示，这项决定并非偶然。2024年，哈萨克斯坦转向了新的经济路线，政府在此框架下设定了一个雄心勃勃的目标——到2029年将GDP翻一番。为此，“百特雷克”高层经理强调，必须确保经济每年稳定增长不低于6%。
沙伊希指出，为了实现这样的增长态势，必须大幅增加固定资本投资，目前该投资约占GDP的15%。他解释说，目标是达到至少25%。
面对二级银行对实体经济融资的谨慎态度，国家决定通过“百特雷克”控股公司发挥投资催化剂的作用，”该控股公司董事会副主席表示。
新模式得到了政府的支持，并于2025年3月获得批准。然而，万亿坚戈只是冰山一角。
“该控股公司计划将市场工具与国家资本结合使用。这将使我们能够为总额高达8万亿坚戈的项目提供资金，” “百特雷克”副总裁阐明。
该机制如下：控股公司如前所述，将其资金分配给其“子公司”，每个子公司再通过发行债券、银团贷款、私人投资者和国际金融机构等方式吸引额外融资。
沙伊希认为，这种方法不仅可以减少官僚主义，还可以专注于实现最大的乘数效应：启动行业计划、支持中小企业、发展出口、数字化以及新的生产能力。
他补充说，2025年计划从新资金中投入超过4.4万亿坚戈，这将用于投资项目的直接贷款、租赁和其他形式的支持。
“百特雷克”控股公司将专注于国民经济活动分类中的60个行业，计划到2027年实施333个投资项目，总金额超过19.7万亿坚戈，其中11.1万亿坚戈将用于直接融资。优先发展领域仍是加工工业、再加工和基础设施。沙伊希解释说：“我们不资助矿产开采。我们致力于经济多元化。重要的是要在那些资金短缺且银行不愿提供贷款的行业中形成经济动力。”
统一费率，规模效应
该控股公司的另一项任务是为最终借款人设立统一利率。“以前，‘达穆’基金会将利率补贴到5%甚至更低。但这给预算带来了压力。我们进行了一项系统性改革：在四月，我们放弃了利率补贴，并引入了12.6%的统一优惠年利率，”该控股公司副总裁指出。
根据“百特雷克”的计算，这项改革将使中小企业融资覆盖范围翻一番——从4万亿坚戈增至8万亿坚戈——而无需增加预算支出。
无抵押贷款——中小企业的现实
顺便提一下，沙伊希继续评论新措施，2025年春季哈萨克斯坦一口气设立了两个担保基金，它们以“达穆”基金为基础，旨在支持企业。第一担保基金（GF-1）面向需要70亿坚戈以下融资的企业家。据他介绍，这里提供了史无前例的条件：担保可覆盖贷款金额的最高85%，但不超过35亿坚戈。
“实际上，我们正在解决中小企业面临的主要问题——缺乏足够的抵押品。这对于农村企业家来说尤其重要，因为他们的资产价值往往被低估，尽管银行有兴趣，但获得贷款的机会却有限，”“百特雷克”董事会副主席解释道。
而第二基金（GF-2）则针对投资额超过70亿坚戈的基础设施和工业项目。在这里，担保覆盖项目成本的最高30%，期限长达15年。
沙伊希说：“该机制运作简单：企业家向在‘达穆’基金系统内获得认可的银行或金融机构提交融资申请。如果银行看到了潜力，但借款人缺乏足够的抵押品，那么担保基金就会介入。”
除了二级银行之外，担保还可以通过“百特雷克”的子公司获得，包括哈萨克斯坦开发银行（БРК）、农业信贷公司（АКК）、工业发展基金（ФРП）和哈萨克斯坦投资公司（QIC）。
出口新模式
“百特雷克”战略框架下的另一个显著变革是，将KazakhExport转型为**“哈萨克斯坦出口信贷机构”（ECA）。沙伊希强调，这不仅仅是更换招牌，而是一场深刻的体制改革**。
出口信贷机构（ECA）一词是国际上普遍接受的术语，指代为出口商提供国家财政支持的机构。这类机构活跃于经合组织国家、“二十国集团”以及其他发达经济体。
“现在我们按照国际规则行事。哈萨克斯坦是一个出口导向型国家，这种支持结构对我们来说至关重要，”沙伊希说道。
随着地位的转变，该机构获得了更多的机会。现在，除了出口业务保险之外，ECA的工具库还新增了担保工具（降低出口商签订合同的风险，并提供参与国际招标的机会）。作为ECA，公司已积极致力于增加保险能力和风险再保险，并已将支持工具数字化。今年，ECA的任务是将为出口商提供的支持金额提高到6000亿坚戈。
沙伊希强调：“我们的任务是刺激高附加值产品的生产。因此，我们需要外部市场：出口不仅仅是经济战略的一部分，它更是国家经济持续增长的 vital 条件。”他补充说，目前哈萨克斯坦正积极努力提升其在经合组织国家分类中的地位，这将有助于降低国际融资成本。
“这可以将贷款成本降低几个百分点。当涉及到数十亿美元时，这对国家来说意味着数千万甚至数亿美元的节约，” “百特雷克”高管强调。
据受访者称，根据控股公司的新战略，所有来自子公司的股息都将用于实施8万亿坚戈资本投资计划中规定的项目。
“我们的目标不仅是通过对实体经济的融资来确保经济增长，还要保证国家资金的优质投入和回收，”国家管理控股公司“百特雷克”董事会副主席詹多斯·沙伊希总结道。
